防洪工程 好意思中嘉和：增收不增利市占率不及1% 客户留存率“滑坡”

连年来，癌症患病东说念主数逐步高涨。数据线路，以收入运筹帷幄，国内肿瘤医疗就业商场的商场畛域从2016年的2，656亿元增长至2022年的4，951亿元，复合年增长率为10.9%。

在此布景下，好意思中嘉和医学技艺发展集团股份有限公司(以下简称“好意思中嘉和”)拟冲击港交所。不雅其死后，好意思中嘉和不仅面对营收增速放缓、连年蚀本的逆境，其毛利率也逐年下滑且为负数。而令东说念主唏嘘的是，陈诉期内，好意思中嘉和的客户留存率走“下坡路”。且死心临了本色可行日，好意思中嘉和死后存在两宗医疗纠纷。

 

一、营收增速放缓，三年一期累计蚀本超20亿元

看成一家肿瘤医疗惩办决策平台，好意思中嘉和以先进肿瘤诊疗技艺的扣问及行使为特点，亦然一家领有多间质子接济舱的民营医疗机构。

仓位在今年早期已经由看跌立场转为看涨。总体来看，投资者正在看涨。这使得多头平仓杀跌在未来更加可能。

最近，沙特记者案持续发酵，美国若针对此事以任何形式制裁沙特，沙特都有可能大幅减产原油来还击美国，这势必会对原油价格出现较为明显的影响。目前，种种证据表明这名记者已经遇害，并且所有消息都指向对沙特不利的一面，这对油价起到支撑。另外，API公布数据公布，受飓风影响，原油库存意外减少213万桶，预期增加106.7万桶，美油也出现短线走强。

据好意思中嘉和临了本色可行日历为2023年9月11日的招股书(以下简称“招股书”)，好意思中嘉和通过自营医疗机构为癌症患者就业及通过会聚业务赋能第三方医疗机构。

其中，好意思中嘉和在国内主要的权术主体有上海泰和诚肿瘤病院有限公司(以下简称“上海泰和”)、广州泰和肿瘤病院有限公司(以下简称“广州泰和”)、深圳傲华医疗科技发展有限公司(以下简称“深圳傲华”)、上海好意思中嘉和肿瘤门诊部有限牵扯公司(“上海好意思中嘉和”)、北京和信康科技有限公司(以下简称“北京和信康”)等。

其中，上海泰和、广州泰和、上海好意思中嘉和的主交易务是医疗诊治与就业，深圳傲华的主交易务是租出医用配置及提供不断就业，北京和信康则是提供技艺实行行使就业。

招股书线路，2020-2022年及2023年1-6月，好意思中嘉和的交易收入分手为1.66亿元、4.71亿元、4.72亿元、2.85亿元，2021年及2022年分手同比增长182.89%、0.35%。

不错看出，2022，好意思中嘉和的营收增速放缓。

而另一方面，好意思中嘉和仍未终了扭亏为盈。

据招股书，2020-2022年及2023年1-6月，好意思中嘉和净利润分手是-5.91亿元、-8.31亿元、-6.37亿元、-2.14亿元，三年一期累计蚀本达22.74亿元。

对此，好意思中嘉和也坦称，基于过往已产生的蚀本净额、权术活动所用现款净额、流动欠债净额及蚀本总数，其可能无法终了或保管盈利才调。

 

二、行业前五参与者商场份额为6.5%，好意思中嘉和市占率不及1%

从收入组成方面看，好意思中嘉和的收入主要开头于病院业务领路聚业务。

据招股书， 浑源县立化颜料有限公司好意思中嘉和业务模式主要分为病院业务领路聚业务。

病院业务主要通过七家线下医疗机构开展， 沙河市卫学胶带有限公司向癌症患者提供陆续接济全流程(包括筛查、会诊、接济及接济后健康不断)的肿瘤医疗就业；其会聚业务则主要通过肿瘤关联整合惩办决策(即云系统惩办决策(CSS))， 群升集团有限公司赋能平方的企业客户会聚(主要包括病院过甚他企业客户(如医疗就业公司)， 沙河市体全坚果有限公司尤其是位于其自有方法无法掩饰的低线城市的客户)，肇东市星欧聚合物有限公司全面掩饰云平台会聚业务的各个方面。

死心临了本色可行日历为2023年9月11日，好意思中嘉和在广州、上海及大同领有七家运营中的自营医疗机构，包括两家肿瘤病院、三家门诊部(或诊所)、一家影像会诊中心及一家互联网病院。此外，好意思中嘉和在上海还领有另外一家在建自营肿瘤病院。

具体来看，2020-2022年及2023年1-6月，好意思中嘉和的病院业务收入揣测分手为8，351.4万元、16，117.5万元、21，839.2万元、15，925.7万元，占总收入的比例分手为50.2%、34.3%、46.3%、55.8%；会聚业务的收入分手为8，280.7万元、30，933万元、25，377.8万元、12，592.2万元，占总收入的比例分手为49.8%、65.7%、53.7%、44.2%。

而另一方面，好意思中嘉和的市占率不及1%。

可见，陈诉期内，招股书线路，从行业上看，防洪工程国内民营肿瘤医疗机构行业高度散播，2022年前五大参与者(按收入计)所占商场份额合共仅为6.5%。按收入计，好意思中嘉和是国内第五大民营肿瘤医疗就业提供商，商场份额为0.5%。

 

三、毛利率逐年下滑，权术性净现款流告负

除此以外，陈诉期内，好意思中嘉和的毛利率相通值得柔和。

据招股书，2020-2022年及2023年1-6月，好意思中嘉和的毛利率分手为4.4%、-10%、-30.2%、-12.3%。

其中，同时，好意思中嘉和病院业务的毛利率分手为-47.5%、-71.4%、-79%、27.5%；会聚业务的毛利率分手为56.7%、21.9%、11.8%、6.9%。

不错看出，2021-2022年，好意思中嘉和的医疗业务毛利率告负，进而其概括毛利率也难以幸免为负数的“逆境”。

而好意思中嘉和示意，会聚业务的毛利率因医疗惩办决策的毛利率下落而下落，主要与其弥远政策为通过向客户供应医用配置来获取新企业客户(包括相助病院)，通过提供全面的辅助就业，协助病院终了医疗技艺及运营不断的全面发展。因此，好意思中嘉和有策略地以毛利率相对较低的水平实行医疗惩办决策以获取新客户。

毛利率走低以至告负的另一面，死心2022年末，好意思中嘉和的权术性现款流告负。

据招股书，2020-2022年及2023年1-6月，好意思中嘉和权术赢得产生的现款流量净额分手为5，063.8万元、15，123.4万元、-9，363.7万元、13，076.7万元。

可见，除了毛利率抓续下滑外，好意思中嘉和或还面对着“失血”的逆境。

 

四、客户留存率“滑坡”，两宗医疗纠纷处于法律诉讼初步阶段

不仅可抓续盈利才调存疑，好意思中嘉和的客户留存率下滑。

招股书线路，好意思中嘉和为了进一步加多企业客户的肿瘤医疗才调，已将在线和线下的医疗资源整合至云平台好意思中嘉和的增长取决于其扩大企业客户会聚的才调。

2020-2022年及2023年1-6月，好意思中嘉和的客户留存率分手为75%、62.1%、45.5%、26.2%。

对此，好意思中嘉和示意，其政策上专注为会聚业务新获取的客户推广医疗惩办决策及不断及技艺辅助就业，且接头到权术租出客户因其多年来的全面辅助已终了其普及医疗及营运才调的指标，于届满后好意思中嘉和并未与权术租出客户续签多少公约。

值得庄重的是，死心临了本色可行日，好意思中嘉和发生两宗医疗纠纷。

据招股书，其中一宗医疗纠纷触及经会诊患有食管癌多发转念并收治于上海好意思中嘉和的别称患者。经过放疗和化疗接济后，患者因癌症转念逝世。患者家属指称逝世原因为上海好意思中嘉和大夫的瑕玷，并于2020年5月于上海市黄浦区法院对上海好意思中嘉和拿告状讼。好意思中嘉和于2022年1月收到经转变诉状。死心临了本色可行日历2023年9月11日，经转变诉状处于法律诉讼初步阶段，尚未提交法院审理。

另一宗纠纷触及别称之前被会诊患有乳腺癌的患者，该患者于2022年5月收治于广州泰和进行乳房重建手术。2023年7月，该患者向广州市黄埔区法院提议针对广州泰和的申报，申索医疗损伤抵偿。死心临了本色可行日历2023年9月11日的，该诉状处于法律诉讼初步阶段，且尚未获安排审理。

关于此类医疗纠纷，好意思中嘉和示意，凭证原告于诉状中索赔的金额及该等医疗纠纷的最新发扬，预测商量未惩办的两宗医疗纠纷的最高承担风险总数将分手不会卓越50万元及10万元。

可是，好意思中嘉和在招股书的风险身分部分指出，任何肖似性质的医疗纠纷、医疗事件和法律诉讼，无论其是曲直非奈何，均有可能会产生高额法律用度、散播医疗专科东说念主员和不断层资源以及损伤其声誉，进而可能对其业务、权术事迹和财务气象产生症结不利影响。

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